傳統銀行賬戶通過余額增減記錄資金流動，而比特幣采用UTXO模型，將每一筆資金視為獨立的“未花費輸出”。例如，用戶A收到兩筆轉賬：一筆0.5 BTC和一筆1 BTC，其錢包中會顯示兩個UTXO而非單一余額1.5 BTC。當A向B轉賬0.8 BTC時，系統需消耗一個或多個UTXO（如0.5 BTC+1 BTC中的0.3 BTC找零），生成兩個新UTXO：0.8 BTC（給B）和0.2 BTC（找零給A）。這種設計確保每筆交易嚴格匹配輸入與輸出，避免“余額”概念的模糊性，同時通過鎖定腳本（ScriptPubKey）與解鎖腳本（ScriptSig）的密碼學驗證，保證只有資金所有者能發起交易。

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四、收益管理與風險控制

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反身性飛輪：從印鈔機到絞肉機的致命輪回

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1、2025年10月10日，這一天注定被載入加密市場的史冊。全市場爆倉規模在這一天出現了樣本期內的極端峰值，多空合計清算金額超過190億美元，這一數字遠遠超過了此前各輪清算事件的單日高點，如同火山噴發般震撼著整個市場。而且，這還只是冰山一角。結合部分交易平臺披露的節奏以及做市商的反饋，實際名義清算規模可能接近300 - 400億美元，是上一輪周期次高事件的數倍之多。如此龐大的清算規模，就像一場巨大的風暴，瞬間席卷了整個加密市場，讓無數投資者血本無歸。泰達幣交易所app下載長久以來，加密貨幣在熒幕上的身影多局限于獨立制作、直接發行錄像帶的犯罪喜劇，或是偶爾作為營造未來感的元素，在畫面中一閃而過。它似乎一直被邊緣化，即便在當下，美國政府對數字貨幣態度積極（無論好壞），華爾街也將比特幣視為類似標普 500 指數的經濟衡量指標，可電影里的加密貨幣依舊沒能擺脫這種“邊緣”形象。

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3、市場階段：2010年比特幣處于“囤積期”，消費會減少流通量，抑制價格增長；HTX火幣交易所

比特幣熊市的根源在于宏觀環境的戲劇性逆轉。美聯儲降息預期驟降，12月降息概率從七成滑落至四成，高利率環境持續壓制風險資產估值。更深層的是美元流動性危機：美國政府停擺導致財政部TGA賬戶抽水，全球資本加速回流避險資產。數據顯示，美國銀行間借貸成本上升，比特幣作為“流動性晴雨表”首當其沖——自7月以來，美元流動性指數收縮約1萬億美元，直接觸發ETF資金大規模撤離。過去一個月，美國現貨比特幣ETF凈流出28億美元，機構配置信心顯著降溫。與此同時，長期持有者將10萬美元視為獲利了結點，持續減持加劇拋壓。這種政策與流動性的雙重絞殺，暴露了加密貨幣對傳統金融體系的深度依賴，也凸顯了比特幣熊市特征的核心矛盾：去中心化理想與現實金融周期的碰撞。